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原标题:聚乙烯周简报(04.01

浏览次数:77 时间:2020-02-06

【PE月报】11月:偏弱基本面下的坚强 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 金叶城Figure1期现结构Figure2两油库存Figure3港口库存Figure4 PE日度检修比例Figure5不同路径利润上月回顾11月基本面来看,供应端,装置检修旺季逐渐转弱,国内石化装置检修数量减少, PE日度检修比例逐步下降至0.32%附近。需求端,农膜需求转弱,而地膜需求暂未明显跟进,商家坚持按刚需采购,部分下游反映有春节前赶订单的情况。库存方面,两油库存去化良好,时间较早,进入11月下,上游石化逐步进入降库存模式。港口库存目前处于近五年来极低位置,但去化速度放缓,12月份进口量逐步增加,后期港口库存或逐步进入累库阶段。下月预测12月基本面预测,月初消息面,美原油9月产量超预期增长,利空价格;同时俄罗斯缺额减产令市场对欧佩克减产执行力度产生怀疑。供应端装置检修仅HD有0.12万吨左右的损失量,其余LLD、LD装置暂未计划检修。进口方面部分港口预报关量有所增加,预期港口逐步进入累库模式。需求端农膜开工率继续降低,地膜需求跟进还需时间,整体基本面维持偏弱态势。但是上游估值偏低以及库存偏低的情况下,目前主力合约盘面的价格基本走出了大部分利空预期,且近期标品货源相对偏紧,下游存在赶订单的刚性需求,价格存一定支撑。预计12月月初维持盘整走势,但需要关注欧佩克会议等事件对上游价格的扰动。12月中下旬之后需要关注供应端增量对市场的压力以及地膜旺季、下游赶工之间的博弈情况。

【最新研判】聚乙烯周简报(04.01-04):市场核心矛盾未变,价格反弹高度受限 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际 图:港口库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际 图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司本周国内PE现货价格重心止跌反弹,市场氛围有所好转。月初上游石化企业心态较强,上调出厂价,贸易商随行就市,跟涨出货,部分工厂清明假期前适量补库;临近周末,市场对节日期间累库有所担忧,情绪有所降温,价格区间整理为主。目前线性绝对价格较低,华东、华南均价接近2015年年底8300-8400元/吨的低位,下游接受程度提高。低压价格涨跌不一,薄膜价格偏弱,其余品种反弹幅度小于线性,低压与线性价差环比缩小。低压排产处于季节性高位,但线性与低压排产的差值在收窄,预计后期低压与线性价差或小幅收窄。高压价格反弹幅度较大,与线性价差变化不大,近期高压检修装置较多,排产下降,后期检修计划较多,预计与线性价差仍有扩大空间。近期环保力度减弱,再生料开工略有回升,现货库存有所增加,再生料价格维持低位,新料价格反弹,二者价差略有扩大。二季度PE供应量预计在868万吨左右(含再生),同比上升3.09%,环比上升0.7%,久泰投产及检修较少对供应影响较大,从全年来看,二季度供应增速的压力较小。本周检修比例2.94%(-0.55%),福建联合检修结束,近期宁夏宝丰、扬巴检修,从目前的检修计划来看,后期高压装置检修较多,如中天合创、茂名石化、兰州石化,低压、线性装置相对偏少,平均检修比例低位往年同期,4月国内PE装置停车检修涉及年产能在219万吨,检修损失量预计在9万吨左右(+2.84万吨)。去年4月国内PE石化企业已陆续拉开大修帷幕,而今年4月份,计划内检修的装置仍旧较少,预计今年的检修季将有所推迟,5月份才陆续开始。本周PE下游开工率除农膜外,上升为主,虽然农膜仍处于需求旺季,华北地区开工维持高位,但随着天气转暖,地膜需求逐渐下滑,管材进入旺季,开工继续提升,农膜48%(-3%),包装55%(0%),单丝56%(+1%),薄膜57%(+1%),中空56%(+1%),管材48%(+2%)。单丝、薄膜、中空等行业处于相对低位,但处于持续恢复中。下游制品价格变化不大,双防膜10250元/吨(0),地膜9150元/吨(0),缠绕膜11500元/吨(0),利润整体下滑。原料市场价格反弹,下游工厂在清明假期前适当补库,但假期归来,石化库存预计累积,业者心态维持谨慎。本周PE港口库存39.6万吨(-0.9),其中上海港口库存为25.6万吨(-0.8),黄埔港口库存7.9万吨(0),天津港口库存在6.1万吨(-0.1)。港口库存略有下滑,主要是上海港口下降为主,天津略有下降,黄埔港库存维持前期,持续仍处于历史同期高位。两油石化库存85.0 万吨(+3万吨),周一大幅增加12万吨后持续去库,上周上游石化企业为销售任务积极开单,贸易商及下游工厂库存相对高位,月初再次接单能力偏弱,库存小幅累积。聚烯烃库存天数14.1天(+1.3天),库存天数上升主要是因为增加青岛,宁波,厦门三个港口数据,剔除这三个港口库存增0.2天至13天。当前市场的核心矛盾在于市场供应较为充裕,国产供应预期增加,进口量较多,但环比来看,二季度供应增速预计低于一季度,下游开工率上升为主,需求端有恢复迹象,且绝对价格较低,下游接受程度尚可。故短期价格反弹概率较高,近月合约走交割逻辑,远月合约补贴水但长期基本面矛盾没有解决,反弹高度受限。

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