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原标题:塑化期货助力产业创新贸易模式

浏览次数:184 时间:2020-04-14

【转载】塑化期货助力产业创新贸易模式 大连商品交易所 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 6月25日,由大商所支持、浙江明日控股集团与国泰君安期货联合举办的“2019中国塑料产业大会”同期活动在杭州举行。来自塑化行业的生产企业、贸易公司和投资机构相关人员约300人参加了会议。与会嘉宾表示,服务实体经济是发展金融衍生品市场的初衷,期货行业应与实体经济紧密结合,引导产业链客户运用衍生品工具合理规避风险。大商所副总经理王玉飞在致辞时介绍,大商所目前已上市了LLDPE、PVC、PP、乙二醇4个塑料化工期货品种,构建了较为完善的塑化品种体系。近年来,大商所塑料化工期货市场发展日益成熟,产融结合日益紧密,众多石化企业通过利用期货工具增强了管理风险的意识、能力和水平,也促进了化工产业和期货市场的高质量发展。据介绍,2018年,大商所塑料化工期货日均成交量65.88万手、日均持仓76.21万手,具备充足的流动性和较深的市场厚度,为产业企业参与避险提供了良好条件。2018年,参与大商所塑料化工期货的法人客户8000多家,其持仓量在总持仓中占比55%,超过半壁江山,法人客户已成为市场主要参与者。浙江明日控股集团董事长韩新伟在致辞中表示,发展塑化期货市场的初衷是服务实体经济,实现这一初衷的前提是需要大量产业链核心参与者和头部公司进入市场并真正利用好期货工具。未来,在金融衍生品市场的推动下,塑化行业可能形成全国统一甚至全球统一的大市场,并产生一个或几个公允、均衡的充分反映市场前瞻性预期的价格基准,大大提升行业整体效率。过去十年,国内期货市场取得了快速的发展。国泰君安期货总裁姜涛也表示,当前期货交易品种日益丰富,市场功能更加完善,服务实体的作用日益明显,与产业的结合也达到了新的高度。期货市场不仅给产业提供价格指导,同时也提供了更多的风险管理工具和更灵活的风险管理策略。期货日报记者发现,今年以来国内塑料行业迎来了产能扩张阶段,打破了供需平衡。尤其今年春节前,塑料下游企业备货意愿不强,上游企业为降低库存进行折扣预售。当时,下游企业希望通过期货工具锁定采购成本。对此,国泰君安风险管理公司场外衍生品部总经理夏龙认为,应由批发商买入场外看跌期权,构建含权贸易,为下游提供保护。“通过对塑料下游企业二次结算的补助,会提高企业春节前备货的积极性,帮助上游企业实现了节前销售,中游贸易商获得了服务收益,下游企业持有现货库存和价格保护。”值得一提的是,上海赛科与明日控股开展了远期保价交易的创新业务。对于直销客户远期的需求,会产生确定性的牌号、数量、制品售价与不确定的价格和成本之间的矛盾。而对于远期需求,上海赛科和买方都有各自需要关注的问题。客户担心资金占压或买贵了,上海赛科担心出现毁单风险或卖便宜了,由此催生了利用基差、期权进行远期保价交易。据上海赛科聚丙烯业务经理谢令介绍,双方通过确定基差解决了期货价格与上海赛科产品价格差异问题,卖方上海赛科购入看涨期权,解决了怕卖便宜的问题;买方客户购入看跌期权,解决了客户怕买贵的问题,用远期货物结算和交割解决了客户的资金压力。这样,上海赛科有了最低保底销售价,客户有最高限顶采购价。“上游石化企业利用固定基差,锁定最低销售价;中游分销商利用固定基差,锁定最高采购价;再由下游实体企业向中游分销商采购,实际上形成了双向对冲,实现闭环交易,合理地规避风险。”谢令说。对于目前金融机构如何更好服务产业,夏龙认为,实体企业与期货风险管理公司之间必须要走优势互补的产融结合道路。未来,实体企业应当具备较为专业的金融知识,拥有较为专业的风控团队,掌握专业的交易研究团队。同样,未来期货风险管理公司要加强对产业、现货贸易的理解,培养融资、外汇市场、利率市场等多元化金融服务能力。明日控股研投部经理陈方一认为,产业链内部企业与外部金融机构要做到协同发展、产融结合、优势互补。产业链内部各环节上的企业也要做到协同发展,从对立博弈转向互利共赢。这样的双方结合,才能借助金融衍生品工具创造商业新模式。期货市场持续完善合约制度规则,是促进期现结合、发挥期货功能的重要前提。记者在会上了解到,为适应市场发展需要,大商所也将适当调整后续制度。据大商所工业品事业部相关人士介绍,大商所将动态调整PVC期货注册品牌,加强日常管理,优胜劣汰;进一步简化PVC免检注册流程,推动LLDPE和PP期货实施交割注册品牌制度。在优化场内制度的同时,大商所还将继续在塑料化工行业推广基差试点、场外期权试点,大力推进场外市场建设,更好地服务市场参与者。(期货日报 王宁)文章转载自公众号——大连商品交易所

浙江四邦化工有限公司是国内基差交易最早的一家公司,公司总经理陈宇峰表示,近五年来一直在使用期货工具,并将此作为贸易核心工具来运用。“现在要把商品的贸易业务做好,从我们的角度来讲,创新已经很难了。在把贸易核心业务做好的基础上,如果用期货、期权工具,可能就是在做一点小的创新或者为这个行业做一点服务。”

2007年大商所LLDPE期货上市,为整个塑化产业的上中下游企业参与价格风险管理起到了里程碑作用。据邵世萍回顾,2008年之前,塑化产业还是采用以采销为基础的传统贸易模式,产业对期货的认知度和参与度都不高。但2008年,这一现象得到改观。

场外期权试点方面,2017年,大商所在21家期货公司、5家券商和3家银行的共同参与下,完成42个试点项目、共计225笔交易,包括27个农产品项目和15个工业品项目,涉及13个期货品种,在服务主体上既有明日控股集团这样的贸易商,也有宜宾天原这样的化工生产商。

十数年风雨路 润物细无声

传统的贸易模式在2016年得到颠覆。“2016年,基差贸易成为整个塑化产业链的弄潮儿。基差定价也成为市场关注的焦点,除了产业圈客户在学习、运用基差交易外,也有更多投资机构和期货公司参与到基差贸易行列中,市场也越来越成熟,越来越理性,使得专业化竞争加剧。”邵世萍说。

“当前,所有行业都面临着市场价格的风险,尤其在经济增速放缓的时期,价格风险管理是企业不可回避的课题。而期货对规避价格波动风险的作用不言而喻。”相关参会嘉宾表示。

在保持市场功能持续发挥的基础上,大商所继续探索服务实体产业的新思路和新模式。

近年来,以期货价格为参考的定价模式逐渐成为塑料行业主流,基于期货工具管理市场风险也融入到企业的日常经营。“随着市场对于期货工具理解的不断深入,塑料行业参与期货的方式从传统套期保值逐步发展到场外期权、基差贸易等新模式,期现结合更加灵活、紧密。”大商所产业拓展部总监蒋巍在主题演讲中表示。

邵世萍表示,石化出厂价、期货盘面价格、现货市场价三者往往一直在博弈,金融定价慢慢会成为一个趋势。“在2017年这个现象愈发突出,整个塑料行业基本面变化或者基本面驱动成为期货市场整个价格波动的核心。”

广阔天地 大有可为

“2014年上市了聚丙烯期货,让金融衍生品工具品种多样化,再次增加了塑化企业风险管理工具。当时国际原油价格大跌,能化板块多数商品维持趋势性下跌,价格波动幅度比较大、以买入套保为主要的贸易模式风靡市场。”邵世萍说。

“新思路体现在,从鼓励参与者直接利用期货市场套期保值,转变为提供更多工具、模式、渠道,引导间接利用期货市场做好风险管理;从会议、培训等传统方式,转变为开展产业服务类创新试点,为实体产业提供直接的场外业务实践机会。”蒋巍说。

“实体企业一定要做那些简单的期权,不要做复杂的期权结构。场外期权是保费既定的产品,而不是风险比较大或者损失不确定的产品。”他指出,场外期权尚处于刚起步阶段,无论是提供场外期权服务的交易商还是客户,对于期权交易策略、风险的认识还需要一个逐步深化的过程。

期货定价成主流 贸易模式颠覆

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