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原标题:长荣股份:云印刷业务成为业绩增长新引擎

浏览次数:63 时间:2019-12-09

3月2日晚间,长荣股份发布公告,经证监会发审会审核,公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金项目获得无条件通过。 收购将增厚EPS,整合提升设备竞争力:公司拟收购力群股份85%股份,其2012年营业收入为444百万元,净利润为120百万元,收购价格对应9.2倍的静态市盈率。按照发行股本上限计算,此次收购将使公司2012年EPS由1.06元增厚至1.44元,增厚幅度为36.2%。与力群业务相似的烟标企业-劲嘉股份、东风股份,2月28日收盘价对应TTM市盈率为25.1、20.4倍,该估值水平包含发展电子烟等新兴业务的预期。公司收购力群主要还是出于产业链整合和财务投资。烟标企业作为高端印后设备的重要客户群体,通过此次收购,有助于公司提升设备技术能力和应用实践。 云印刷积极准备,2季度是关键时间点:云印刷的核心特点可以概括为:网络接单、自动合版。台湾健豪提供的服务价格、交付速度,要优于国内目前商务印刷行业的水平,同时,台湾健豪的净利润率高达25%左右,充分显示了云印刷的竞争力。长荣股份与台湾健豪合作,投资设立长荣健豪,利用其成熟的经营模式和自身研发的系统软件,以及双方的资金实力和行业影响力,在天津建立云印刷运营总体,成熟后将在全国推广。长荣健豪目前处于设备调试阶段,预计3月中旬进行测试,5月中旬网站上线。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2013-2015年分别实现营业收入618、806和1,077百万元,EPS分别为1.057、1.248和1.652元;按照发行规模上限计算,公司增发后的EPS分别为1.437、1.620和1.974元。公司在印后设备市场竞争力突出,而创新业务的潜力巨大,结合业绩情况,我们继续给予公司买入评级。 风险提示:印包设备受宏观经济形势影响,需求出现波动的风险;云印刷业务实施进度和利润水平具有不确定性;公司向下游延伸的业务风险。

长荣股份:云印刷业务成为业绩增长新引擎。长荣健豪即将正式投入运营,成为公司业绩增长重要推力。

关键词:长荣云印刷

公司联手健豪进军国内云印刷市场,力求将健豪在台湾的成功复制到内地。考虑到我国庞大的人口基数和网民数量,云印刷市场潜力巨大,公司如能按预期完成1年内发展一千多家加盟商的目标,将占据国内云印刷市场的先导地位,成为公司业绩增长新引擎。

长荣健豪6月7日召开业务发布会,表明公司云印刷项目即将正式投入运营。

公司云印刷项目建成达产后支持20亿元的产能,是目前国内最大的网络印刷服务中心,今年的收入目标为5000万,但难有利润贡献。

印后设备下游需求依旧疲软,二、三季度季节性回暖。

印刷行业整体持续低迷,公司的印后设备产品下游需求依旧疲弱。截至一季度末,公司已签订尚未交货的合同额为1.75亿元,较去年同期同比增长9.4%,一季度是固定资产投入淡季,二、三季度将出现季节性回暖,我们预计印后设备业务全年有望同比持平。

收购深圳力群:拓展产业链,提供稳定利润来源。

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